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【纪要】揭开印度棉花市场的面纱:第一手考察干货

时间:2017-04-05|作者:朱根生|来源:赫桥智库|阅读量:

本文为“赫桥直播第十期|重磅调研分享:印度棉花市场梳理”文字纪要,转载请注明出处。


印度棉花主要产地

印度的棉花产地主要分三个地方,北部、中部和南部。

北部主要是以J34为主,J34的棉花,可能是印度唯一的有锯齿棉的品种。

中部主要是古吉拉特、马邦、中央邦,整个中部占到整个印度的棉花产量的58%-60%。

南部主要是以MECH-1和MCU这样的棉花为主。整个南部占全国棉花产量的27%左右,这个数据实际上是根据今年的一个大致数据做的分配。


从这张地图上面可以看得更清楚一点,整个印度的三个主要的棉产区。这是印度的棉花的主要的一些品种。

行业里面,会经常遇到,这样的名字,S6、MECH-1、J34这一类的。MCU5是中绒棉,DCH-32是长绒棉,每一种棉花都是有各自的特点。主要都是一些转基因的棉花,基本上从2000年开始,逐渐在印度开始种植起来的,以前还有一些其他的品种,都在逐渐的淘汰,像LRA、H4这类的品种,现在都没有了。

讲一下印度的种植面积。

实际上从2002/2003年度,印度的种植面积一直是在稳步的增加,近五六年的时间里,基本上维持在1100万-1200万公顷这样的一个数据,基本是一个比较正常的范围,只有14/15年,大概是最高的时候,达到1200万公顷。这可以说是印度的极值了。

从这个数据实际上可以看得出来,印度的种植面积相对来说还是比较的平稳的。过去种植面积不断的增加,一方面是印度的棉花大量出口到中国,还有一个就是因为转基因的棉花大量的种植,导致单产不断的提高,农民的收入也因为单产的提高而增加,所以农民更倾向于种植棉花。

我们这一次调研特别就种植面积,也问了很多的人,他们总体上认为现在农民对于目前的棉花价格是比较满意的。所以他们认为新年度的种植面积会有10%以上的增长,他们认为10%应该是最少的一个增长幅度吧。

但是也会受到限制,因为印度毕竟有着12.5亿的人口。它的粮食的种植,政府也有一定限制和要求的。他们种植面积的上线应该是在1300万公顷。之前我们看到的最大的数字也就在1280万公顷。所以,即便是下一个年度,种植面积大幅的增加,应该也不会超过1300万公顷。

另外一个就是种植面积还受到季风的影响,受季风的影响是比较大的。因为印度的65%的棉田是靠天气来种植的,而不是说浇灌的,大概只有35%的土地是浇灌的。

如果是季风来得比较及时,特别是像今年这种棉农收益很好的情况下,种植棉花的进度也会加快。但是我们在14/15年,其实也有一个特殊的情况,如果说季风来得晚,雨水来得晚,影响到最后,反而植棉的面积会增加。

因为可能其他的一些相互替代的品种,比如像花生、芝麻,到了七月底八月份它已经不可能再种得下去了。如果一直没有雨水的话,它是不可能种得下去的。但是棉花还可以种。棉花相对来说是一个比较耐旱的品种。如果季风来得特别晚的话,可能种植面积不会降,甚至会有增加的可能。

所以我们现在还不能完全的确定种植面积将来会有一个什么样的变化。但是总体上说,增加的概率是比较大的,增加10%以上的概率还是比较大的。当然我们也会进一步对种植面积包括播种进度会做一些跟踪。


这是印度棉花单产的情况,大概从01/02年,印度开始大量的推广转基因的棉花,一直到了07/08年,基本上印度的单产翻了一倍。但是从近十年看,实际上印度的单产基本上稳定在大概五百公斤左右的皮棉每公顷。

现在天气或者是病虫害,对于棉花的单产的影响比较大了。不像之前从2001年开始的,主要是受种子改良而引发的单产的大幅的提高。所以从目前来看,其实我们还是不太能看得到印度的未来在一个短的时间里单产会有多大的提高。

印度的单产实际上只有中国的1/3的水平,有人会说,如果印度的单产达到中国的水平,特别是中国新疆的水平,那么全球的棉花的供给将会是什么样的状况。

但是实际上从前面的数字来看,我们看不到印度单产会有一个质的飞跃。除非在种子上面,能够有一些比较大的改良,当然这个难度会很大,也需要很长的时间。毕竟一个新的种子要推广的话,在印度这么大的一个国家里面,也是需要很长时间才能完成的。

目前听说新的种子也在研发,他们说是本国的种子,而且棉种也可以重复使用,这个就有点像印度自己所造的飞机这一类的东西。大家都知道现在转基因的棉种肯定是高产的,他们自己如果做一些杂交的棉种,然后棉种还能够重复使用,就是说自己种了棉花之后,摘下来的棉籽还可以留存做种子,我是不太相信,有这么好的一个研究的成果。

种植成本的比较,我们从印度北方棉花协会了解到,大概570元钱每亩的投入,包括土地、人工的投入,所有的东西。那么CCI的数据,相对来说要低一点,但是基本上应该可以看得出来,跟新疆的手摘棉成本相比较的话,差不多在1/3这样的水平。因为单产本身也只有新疆的1/3还不到,所以它的种植成本比新疆要低,也只有新疆的1/3不到,我觉得是一个正常的情况。


这个是印度棉花总产量的一个情况。也是在13/14年达到极致之后,逐渐的,因为种植面积在下降,单产在下降,总的产量也逐渐的在减少。在最早的时候,13/14年大概在680万吨的产量,现在基本上在580-600这样的产量。

现在讲一下16/17年本年度的情况,大家可能知道之前在16年11月8号,印度政府临时颁布了废除大额钞票流通使用的政策,这对整个籽棉的销售轧花厂的收购造成了非常大的影响。因为所有的籽棉收购都是要付现金的,但是因为大额钞票没有,无法使用现金,实际上整个新花上市受影响比较严重,当然也直接导致了市场整个供应比较紧张。

实际上印度棉花年度刚刚开始的时候,它每年总是12月份、1月份压力最大,反而今年的情况比较特殊,从11月8号之后,我们一直看不到市场的压力,所以后面也能看到,印度棉花的基差非常高,也是受废钞政策的影响比较大。

另外一个讲到全年印度供需处于紧平衡的状态。

从CAI印度棉花协会17年2月28号的平衡表可以看得出来,他们预期16/17期末库存是105万吨。经过我们这一次调研,我们对于数据做了一些调整,一个是16、17的期初库存,我们认为没有那么大。

大家都知道,去年在9月份的时候,印度基本上没有棉花可以用,所以我们认为它的期初库存可能只有66万吨左右。

第二个消费,我们更认同USDA目前给的消费,总的消费在520万吨的水平,还是可以接受的。如果进口、出口这些不变的话,这样算下来,期末库存就应该跟去年差不多,也就是只有76万吨左右。对于印度这样大的一个全年需求在520万吨的国家,70多万吨,也只不过是一个月多一点的期末库存,实际上还是偏紧的。

这张图是我们做的一个动态的平衡表,也是截止到2月底的,上市量360万吨左右。印度的进口也有12万吨,消费了210万吨,基本上也是符合预期的,出口60万吨,也基本上差不多,因为整个全年印度预计出口在85万吨。

要特别讲一下期末库存,2月底的时候,印度国内的棉花,还有168万吨,这个棉花分布主要是轧花厂手上大概68万吨,贸易商手上25万吨,纺织厂75万吨。过去8、9月份的时候,贸易商、轧花厂基本上手上不可能有棉花。所以现在中间的蓄水池发挥了一些功能,多余的棉花都在他们手上面。

所以市场上棉花并不是很宽松,也与中间商的囤货有一定的关系。纺织厂的库存大概在75万吨,一个半月左右的库存,应该说也不是很多。

正常情况下印度为何要大量进口棉花?现在看USDA的出口报告,我们经常会看到印度又买了多少。一方面当然跟本国的棉花相比较,进口棉肯定更具有价格优势,另外一方面整个纱线产品结构的调整,原料进口或成常态。

我刚才讲的,北部、中部和南部,他们的棉的产量占全国产量的13%、58%、27%,但是他们的消费,就是纺织这一块,他们占全国的比例是30%、30%、40%。就是说他们的产需是不平衡的。

所以,以北方为例,北方的产能大概是印度总产能的30%左右,而产出棉花只有13%,北部的棉花是不够用的,它只能够用中部去购买,或者是进口,但是进口它也是要从中部古吉拉特这个港口来进口,因为北部主要是内陆地区,所以这个成本就会非常高,比如说从中部拿S6,基本上要加5美分。这也是今年为什么北方G34的价格要高于古吉拉特的棉花4-5美分。

南部也是一样,南部整个占全国纺纱总量的40%,它的棉花也只不过27%,也就是说南部大概每年的净的缺口,应该在50万吨。当然因为南部的棉花有一些要出口的,包括一些长绒棉也要拉别的地方,所以实际上真正南部的缺口的棉花是要超过50万吨。

这个量它要从哪里补呢?一个是从中部,从古吉拉特从马邦拉棉花来用,还有一个就是进口。

同样面临的问题就是,它如果是从中部拉棉花过来的话,它也会需要支付5美分的运费,同时按照目前印度的税制,从别的邦去拉棉花过来,还要交额外的一个税,大概在2%左右。这些都是成本。

以印度棉和西非棉为例我们来做个比较,南方工厂采购,目前西非棉在印度的主港报价大概在1150点的基差。西非棉如果按照期货7日期的价格,实际上等于工厂拿到的价格。基差是11.5,港杂费和一些短途的运费是1.5,其实工厂拿到价格大概在90美分左右。

如果它使用本国的S6,轧花厂交货的价格大概是83美分,运费是5美分,再加上跨邦的税是1.5美分,等于89.5。

但是我们要知道,西非棉的水份和杂质这些方面,可能是印度棉没法比的,这里面差两美分的情况下,都会选择西非棉而不是印度棉。

MCX5月对IC5月,其实也可以看得到,基差一直保持在8-12美分。这几年里面,这个基差是比较高的。

另外还有一个就是说纱线产品结构正在做一些调整,一些条件好的主动放弃了32、21这种普梳,他们设备都是非常好的,他宁愿做一些附加值更高的产品,像精梳、高支和包漂白的纱。这样的话,他们原来的原料就不适合了,所以就要进口美棉和澳棉。所以我是认为印度进口棉花,特别是美棉或者是澳棉,可能将来会作为一个常态。

这样一来,可能印度每年棉花的出口会增加,同时进口也会增加。整个进出口的总额会大大的增长。同时对于整个国际市场,会更有影响力。


从这张数据上其实也可以看到,从05年到现在,总体上每年的棉花的进口量是呈上升的趋势。

讲一下印度棉纱的出口和内需的情况。

整个印度大概棉纺的产能,大概是4800万锭,因为有一些设备老化,转化成有效的纱锭大概在3200万锭。生产效率,我们调研的结果大概是170公斤/纱锭/年。这样算下来,每年他们用棉量在540万吨左右。这个基本上跟前面,不管是USDA还是CCAI还是CAI,他们给出520万吨这样的需求也差不多。因为有的时候他们不可能满负荷的生产。

印度棉花出口的情况,其实从13/14和14/15,还有15/16这三年里面,基本上印度出口还是比较稳定的。今年实际上它的出口是减少的,因为我16/17的数据是截止到12月底的,我们用的是4对3这样一个印度的财政年度。

如果按照这个比例的话,16/17全年的话,对于中国的出口应该在40万吨左右,实际上就降了差不多20万吨。他们从其他的国家大概找回来一部分市场,但是按照这样计算的话,可能没有完全找回来,还有大概七八万吨的降幅,这个降幅就是他们整个出口的实实在在的下降。在中国减少的份额,从其他的市场没有完全能找得回来。

当然这一部分,从整个用棉的需求来说并没有降低,那么这一部分棉纱去哪儿了呢?我们认为可能它内需的消费的增长,被国内消化掉了。


这张数据也能看得出来,这张16/17的紫色的线,特别是在6、7、8、9月的时候,出口是非常低的。到中国的三个主要的国家,越南、印度、巴基斯坦,从16年1月份开始就可以看到,越南的竞争优势就非常明显了,印度实际上在某一段时间里,甚至连巴基斯坦都竞争不过。

那么印度纱线内需的情况,我们在调研的时候得到的一些信息是这样的。

他们近期内需保持在每年3%-5%的增长,他们觉得未来可能保持5%的增长,会比较正常。从国家政策来说,政府也是有意来扶植织布企业,因为毕竟政府希望把产业链上更多的环节留在印度。

目前像古吉拉特有一些纺纱的纺织厂,如果到9月份还没有投产的话,原来的一些政策可能就不会给了。但是对于织布企业,哪怕是新办的织布企业,都会继续享有资金、电力等等方面的一些优惠,这也能够说明政府正在给织布这一块有更大的扶持。

另外我也听说,印度政府也一直在跟中国谈,关于坯布出口的问题。因为中国一直加收坯布10%的进口关税。印度希望中国能把这个降下来。因为中国进口巴基斯坦的坯布是免关税的,当然中国一直没有妥协。

还有一点,就是印度整个纺织,在印染这一块可能是一个瓶颈,一方面是技术的问题,它还达不到那样的技术水平,另外一方面,毕竟印染是个高污染的行业,印染这一块很难在印度能够形成规模。所以很难达到很健全的像中国这样的全产业链都很畅通的行业。

我觉得印度棉花和纺织行业正在面临一些新的机遇,一个是本国的服装消费习惯正在发生一些改变。

经常走印度就会发现现在印度年轻人的着装跟以前会有很大的区别。以前他们很小就开始穿传统的服装。这些传统的服装很多都是化纤的,很薄的那种。现在年轻人更喜欢穿,比如喜欢T恤牛仔裤。我想这样的消费习惯,会实实在在的改变印度对于棉花的需求。

另外印度也在加大招商引资的力度,特别是今年古吉拉特会召开世博会,他们认为他们的纺织行业会接受很多国外的投资。

最后一点是GST的施行,因为目前印度税收是比较复杂的,各个邦的税不一样,跨邦还会征收额外的一些税。GST,就是商品服务税,如果它实行之后,全国将会统一,对于纺织的整个行业来讲,可能在某一些环节,税会增加,但是对于整个行业来说是有利的。

因为全国实行同样的税制,商品在全国流通的话,会更有助于国内的贸易和流通。

总结一下,我们这一次调研,对于印度整个棉纺市场的了解。

1、整体上根据平衡表我们可以看出来,本年度的印度棉花供需应该是处于紧平衡的状态,当然这样的数据,有的人可能认为压力是不是会后移。我个人的判断还是处于紧平衡的状态。

2、新年度种植面积有望增长10%以上。我也听到了有人说可能会增长30%。当然目前看10%还是有把握的。

3、印度棉花进口将成为常态,进出口总量会加大。

4、印度出口竞争力开始下降,特别是越南,最近一年多的时间里面,越南的发展是非常快的。但是印度的产品结构也在做一些调整。我觉得他们将来会在高支、包漂白这些上面会加速增长。

5、印度的整个棉花行业受政策的利好,我觉得它仍然会快速的发展,很明显的,我们可能会在将来的两到三年里面,印度的织布、纱线的内需会保持一个快速的增长,包括印度的织布企业也会增加。


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